تذبذب مستمر .. الذهب بين الملاذ الآمن والمضاربة يثير مخاوف فقاعة محتملة

الذهب يشهد ارتفاعاً ملحوظاً مدعوماً بتوقعات صادرة عن بنوك عالمية ترسم سيناريو استمرار الصعود في الأسعار خلال الفترة القادمة، حيث تتحدث تقديرات بنوك مثل غولدمان ساكس ومورغان ستانلي وجي بي مورغان عن أرقام قياسية من الممكن أن تصل إلى مستويات متقاربة بين 4800 و5000 دولار للأونصة بنهاية العام المقبل.

توقعات أسعار الذهب في العام المقبل وعوامل الدعم الرئيسية

تستند التوقعات المرتفعة لأسعار الذهب إلى عدة عوامل أساسية تتمثل في استمرار شراء البنوك المركزية للمعدن النفيس، وزيادة تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتخصصة، إلى جانب بيئة نقدية داعمة تتزامن مع توقعات بتخفيضات قادمة في أسعار الفائدة، والاستمرار في حالة التوترات الجيوسياسية التي تعزز الطلب على الذهب كملاذ آمن. ومع ذلك، حذر بنك التسويات الدولية من أن الارتفاعات الأخيرة في أسعار الذهب قد تجاوزت نطاق الملاذ الآمن وبدأت تأخذ منحى الأصول المضاربية، مما يرفع احتمالية تشكل فقاعة سعرية تتبعها موجة تصحيحية في المستقبل القريب. ورغم التفاؤل، ترى التقديرات أنه لا يتوقع أن تتجاوز مكاسب الذهب في العام المقبل 500 دولار فوق المستويات الحالية.

الذهب كأصل استثماري في ظل الأزمات الاقتصادية وأداءه التاريخي

يواصل الذهب تعزيز مكانته كأحد أفضل الأصول للحماية الاستثمارية والتنوع وسط التقلبات الاقتصادية وعدم اليقين العالمي، كما يؤكد أندرو نايلور، رئيس قسم الشرق الأوسط والسياسة العامة في مجلس الذهب العالمي. فقد سجل الذهب خلال العامين الماضيين نحو 52 مستوى قياسياً، مما يعكس قوة الأداء والطلب عليه. عوائد الذهب تتجاوز تخزين القيمة فقط، فهي وصلت إلى نحو 7 بالمئة وفق مقاييس سابقة، ما يبرز أدائه الجيد مقارنة بالأصول المالية الأخرى. تكمن أهميته الكبرى في كونه الملاذ الآمن خلال الأزمات، حيث تزيد جاذبيته للسوق، وهو ما يفسر ميل البنوك المركزية إلى زيادة احتياطاتها من المعدن الأصفر.

دور البنوك المركزية وتنويع الطلب على الذهب بين الاستثمار والمجوهرات

لا يقتصر الطلب على الذهب على الاستثمار فقط، بل يمتد إلى قطاع المجوهرات الذي يساهم في تنويع قاعدة الطلب ويقوي من استقرار الأسعار ويجعلها أقل عرضة للتقلبات الحادة، فالبنوك المركزية تبحث عن أصول توفر الأمان والسيولة العالية مع قدرة واضحة على التحوط وإدارة المخاطر، وهو ما يوفره الذهب بشكل فعال. ومع توقع استمرار حالة عدم الاستقرار في أسعار المعدن النفيس، إلا أن اتجاه السعر يميل إلى الصعود بفعل جاذبية الذهب المختلفة مقارنة بالأصول الأخرى. من جهة أخرى، بينما يشكل طلب صناديق الاستثمار نسبة صغيرة من حجم السوق، من المتوقع أن تلعب المؤسسات دوراً أكبر في عام 2026، مما يعزز استمرار الاتجاه الصاعد في الأسعار.