عوامل محفزة .. بحوث إتش سي تكشف كيف يعزز «التقاعد المبكر» ربحية «الشرقية للدخان» في المستقبل القريب

شهدت الشركة الشرقية للدخان تحسّنًا ملحوظًا في ربحيتها خلال الفترة المقبلة، مدعومًا بعوامل متعددة مثل توافر النقد الأجنبي وتعديل الشرائح الضريبية وارتفاع أسعار المنتجات، مما يعزز نموها بعد التحديات التي واجهتها في 2023 وجزء من 2024. هذه العوامل تضع الأساس لتوقعات إيجابية تتعلق بربحية الشركة في الأعوام المقبلة.

توقعات النمو في صافي ربح الشرقية للدخان وعوامل تعزيزها

تنبأت الدراسات بأن صافي ربح الشرقية للدخان سيشهد نموًا سنويًا مركبًا بنسبة تقارب 14% خلال الفترة من 26/27 إلى 29/30 المالي، مع تنفيذ تغييرات جوهرية تدعم أرباح الشركة وتوزيعاتها في العام المالي 25/26. ارتفعت الإيرادات إلى 58.7 مليار جنيه مصري، أي بنسبة 49% على أساس سنوي، مدفوعة بزيادة أسعار المصنع المحلية بنسبة 33% لتصل إلى 17.1 جنيه للعلبة، رغم توقع انخفاض طفيف في حجم المبيعات إلى 64,831 مليون سيجارة مقارنة بالتقديرات السابقة. ويرتبط هذا النمو بتعديل الشرائح الضريبية المستمر وارتفاع الأسعار، وهما عاملان أساسيان في استراتيجية الشركة لزيادة ربحيتها.

تأثير زيادة أسعار السجائر وبرامج التوفير على ربحية الشرقية للدخان

من المتوقع أن تشهد الأسعار زيادة إضافية في الربع الثاني من 25/26 المالي بنسبة 12%؛ حيث يصل سعر المصنع إلى 18.7 جنيه للعلبة، مع سعر تجزئة متوقع عند 50 جنيهًا. هذا الارتفاع في الأسعار يساهم في نمو الإيرادات بمعدل سنوي حوالي 10% بين 26/27 و29/30، مدعومًا بزيادة حجم المبيعات المتوقعة بنسبة 2% وارتفاع الأسعار بنسبة 8%. كما سيتوسع هامش مجمل الربح بحوالي 9 نقاط مئوية إلى 39% في 25/26، بدعم برنامج التقاعد المبكر الذي سيوفر الشركة على التكاليف ويحسن الكفاءة.

وتتوقع وحدة البحوث أن تغطي الشركة مخصصات بقيمة 2.43 مليار جنيه في 24/25 للبرنامج، مع انضمام 2,000 موظف، ما يؤدي إلى توفير سنوي يصل نحو 529 مليون جنيه؛ وستتوقف مخصصات البرنامج بعد هذا العام المالي، مما يعزز هوامش الربح قبل الفوائد والضرائب لتصل إلى 37% في 25/26، ويستمر في المتوسط حوالي 42% حتى نهاية توقعات 29/30 المالي.

تعافي حجم المبيعات ودور السيولة في دعم نمو الشرقية للدخان

شهدت الشركة انخفاضًا كبيرًا في حجم مبيعات السجائر المحلية خلال الربع الأخير من 22/23 و23/24، بسبب نقص الدولار وارتفاع أسعار التبغ الخام، حيث تراجع حجم المبيعات بنسبة 46% و26% على التوالي. لكن التعافي بدأ مع قرار تحرير سعر الصرف في مارس 2024 وصفقة «رأس الحكمة» التي ساهمت في تحسين سيولة الدولار، مما وفر بيئة أفضل لاستيراد المواد الخام.

ارتفعت المبيعات بنسبة 28% في الربع الرابع من 23/24 وبنحو 70% في الربع الأول من 24/25، رغم تراجعها بنسبة 19% في الربع الثالث بسبب عوامل موسمية مرتبطة بشهر رمضان. وزادت الشركة من تغطية مخزونها لتصل إلى 11.3 شهرًا في الربع الثالث من 24/25، مقارنةً بـ 7.1 شهرًا في الربع الثاني، بهدف مواجهة الضغوط التضخمية.